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Investir nos mercados chineses: É um risco?

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Investir nos mercados chineses: É um risco?

Este ano, os mercados acionários da China continental são positivos enquanto os mercados dos países desenvolvidos ainda estão no vermelho.

A Bolsa de Hong Kong, que historicamente sempre esteve aberta aos investidores internacionais, tem sido a única exceção. Voltando aos mercados locais desta república popular, o mais surpreendente não é que eles pareçam verdes, mas que, das altas de fevereiro às baixas de março, eles tenham caído menos da metade do que o resto do mundo.

Em 2018, o MSCI China A, que inclui as ações de Shanghai e Shenzhen com livre acesso para qualquer investidor, sofreu em euros quedas de mais de 25% enquanto o mercado acionário mundial não chegou a 5%. 2018 não foi exceção, as bolsas de valores chinesas costumavam se comportar muito pior em crise, especialmente seus mercados continentais.

Os mercados chineses são pouco desenvolvidos

Em 2008, o MSCI China A ainda não foi calculado, porque essas ações mal eram acessíveis ao investidor internacional, mas o CSI 300, um índice de desempenho semelhante ao MSCI China A, despencou mais de 60%. No lado positivo foi a recuperação de 2009 com um retorno em euros de mais de 90%. Próximo a este mercado, os movimentos do índice global em 2008 e 2009, com retornos de -37% e +26% respectivamente, parecem ser pequenos.

Este ano, no entanto, das altas às baixas, os mercados de ações desenvolvidos caíram mais de 30%, enquanto o MSCI China A caiu um pouco mais de 10%.

"A economia chinesa cresceu a uma taxa média de 10% por ano durante três décadas até 2010 e nesse ano ultrapassou o Japão para se tornar a segunda maior economia do mundo. É também um dos maiores mercados por capitalização de mercado e emissão de dívida.

Entretanto, o investimento internacional em seus mercados de capital ainda é insignificante, o que é muito surpreendente em comparação com o peso de sua economia. Ela tem sua explicação: seus mercados financeiros são imaturos e alguns de seus títulos tiveram acesso limitado aos investidores estrangeiros.

 

Investir nos mercados chineses: É um risco?

Isto está mudando. A China está abrindo todos os seus mercados de ações e títulos para investidores internacionais e, como resultado, eles estão começando a ser incluídos em índices globais em um grau cada vez maior.

A inclusão das ações A chinesas no MSCI índices está sendo feito em parte e gradualmente a partir de 2018, por uma questão de prudência. Como eles apontam em um documento que pode ser encontrado em seu website, eles estão cientes de que muitos investidores estão começando a investir neste tipo de ações apenas recentemente e, como vimos anteriormente, até 2020, estas ações eram muito voláteis.

Os índices MSCI são amplamente utilizados pelos fundos como referência e pelas ETFs que os reproduzem. Seus critérios de construção dão grande ênfase a que sejam investíveis e representativos do mercado em questão, portanto, embora não sejam os únicos, estão entre os mais seguidos pelos profissionais dos mercados de ações.

As ações chinesas representam apenas 4,5% do MSC All Countries, um pequeno percentual comparado ao que deveriam ter por capitalização, mas a participação da China nos fundos globais é ainda menor, nem mesmo 3%.

É verdade que investir em ações chinesas é complexo: a composição dos diversos índices não só difere muito nas empresas que os compõem, mas até mesmo em sua distribuição setorial.

Alguns têm uma concentração muito alta em um único setor ou em alguns estoques. Para dar um exemplo: o MSCI China, que representa todo o universo de ações disponíveis para qualquer investidor, concentra mais de 30% em suas duas posições de liderança (Alibaba e Tencent). Portanto, não parece ser um índice muito eficiente em termos de diversificação de riscos específicos.

A boa notícia é que existem fundos administrados ativamente que, sendo mais seguros em termos de diversificação de riscos, superam de forma consistente e forte este índice. Desafiando a teoria de que a diversificação diminui a rentabilidade.

Vendo os muitos e variados produtos financeiros disponíveis para o investidor individual e dado que os mercados acionários chineses poderiam ser mais voláteis do que os desenvolvidos novamente e os títulos mais provavelmente também, eu terminei meu pódio anterior dizendo: Investir na China é desaconselhável para os investidores individuais sem aconselhamento profissional".

No entanto, vendo quão pouco fundos globais são dedicados à China, eu gostaria de mudar isso:

Os mercados chineses têm que estar lá. Entretanto, enquanto os índices forem pouco diversificados e o mercado estiver fragmentado, é melhor usar fundos administrados ativamente.

Por favor, entre em contato conosco: XITSUS

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José Limardo

José Limardo

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